Chamar a Amazon de gigante do comércio eletrônico seria uma descrição precisa – mas incompleta. A empresa faz muito mais do que apenas vender coisas online. Também produz conteúdo de vídeo original, vende publicidade e fornece serviços de remessa e logística, entre outras coisas. Mas seu negócio “outro” mais importante é, sem dúvida, sua plataforma de computação em nuvem, Amazon Web Services (AWS).
Por que a AWS é tão importante para a Amazon?
É preciso olhar além da receita. Embora a AWS tenha gerado US$ 91 bilhões em vendas no ano passado, representou apenas 16% do total da empresa. No entanto, os quase US$ 25 bilhões que ela obteve em lucro operacional corresponderam a 67% do total da Amazon. Em resumo, a AWS é crucial para a Amazon porque fornece a maior parte dos lucros da empresa.
A AWS é um grande jogador no espaço de nuvem e um ótimo negócio por si só. Mas um pequeno concorrente está crescendo atualmente em um ritmo mais rápido, e os investidores se beneficiariam ao prestar atenção nele.
O concorrente Cloud da AWS, menor e mais rápido
Com apenas US$ 693 milhões em receita nos últimos 12 meses, a DigitalOcean (DOCN -1,35%) é menos de 1% do tamanho da AWS. Mas seu tamanho pequeno não significa que seja um negócio de baixa qualidade. Na verdade, esta empresa possui muitas características desejáveis.
Para começar, a DigitalOcean está crescendo rapidamente. Em 2023, sua receita aumentou 20%, enquanto a AWS cresceu 13%. Além disso, no ponto médio do intervalo de orientação da administração, a DigitalOcean espera um crescimento de 10% na receita em 2024.
Atualmente, está crescendo adquirindo novos clientes. Encerrou 2023 com 644.000 clientes, 5% a mais do que no ano anterior. É encorajador pensar em como seria fácil para os clientes da DigitalOcean aumentarem seus gastos a partir daqui. Uma grande parcela, 75%, dos clientes da DigitalOcean gasta apenas US$ 15 por mês em média. Além disso, 56% de sua receita recorrente vem de menos de 3% de seus clientes. Apenas conseguir que uma pequena parte de seus clientes aumente seus gastos poderia ter um impacto desproporcional nos resultados financeiros da DigitalOcean.
A última coisa a se notar é o destaque da administração para o fluxo de caixa livre. Em 2023, a empresa teve uma margem de fluxo de caixa livre ajustada de 22%, contra apenas 13% em 2022. É raro para uma empresa tão pequena se concentrar (e ter sucesso em gerar) fluxo de caixa livre positivo. Mas a DigitalOcean parece estar fazendo isso com facilidade.
As ações da DigitalOcean são uma boa compra?
Acredita-se que a DigitalOcean seja um bom negócio e tenha promessa. No entanto, não necessariamente é considerada uma oportunidade de investimento oportuna.
A DigitalOcean se saiu bem, mas acabou de trocar seu CEO em fevereiro. O novo CEO, Paddy Srinivasan, tem experiência em construir empresas e diz que manterá o foco da empresa na geração de fluxo de caixa livre, entre outras coisas. Mas essa transição na liderança adiciona uma camada de incerteza.
Além disso, as perspectivas de crescimento da DigitalOcean para 2024 são moderadas. Como já mencionado, ela espera apenas cerca de 10% de crescimento na receita. Isso é bom, mas dificilmente é de causar impacto.
Se as ações estivessem baratas, talvez a incerteza sobre a liderança da empresa e sua modesta previsão de crescimento a curto prazo pudessem ser ignoradas. No entanto, a DigitalOcean não está com uma valorização atrativa, também. Ela negocia com mais de 5 vezes suas vendas e mais de 30 vezes seu fluxo de caixa livre. Essas valorações parecem justas, dada sua taxa de crescimento – mas não baratas.
Em conclusão, para aqueles que já têm a DigitalOcean em suas carteiras, há boas razões para manter as ações. No entanto, não é recomendado comprar neste momento. Este é um bom negócio, e o mercado está de olho na sua taxa de crescimento em busca de sinais de melhora. Também estaremos atentos às métricas-chave para ver como elas se mantêm sob a liderança de Srinivasan. Mas vamos esperar que as ações atinjam uma melhor valoração antes de comprá-las.
